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可比公司分析指南

Recruiting and interviewing

· 投资银行,面试

可比公司分析(在行业里通常称为“Comparable” or “Comps”)是投资银行业务中的主要公司估值分析之一。这是一种相对估值方法,意味着您将比较财务指标与公司行业中的类似公司。在本练习中,我们将分解选择“comps”的步骤,找出所使用的必要财务指标,关键交易倍数以及确定估值。

第一步:选择“Comps”的范围

comps的目的是通过检查相关同行群体的财务比率来评估公司。您的比较公司分析(又名“Comps”)的第一步是找到与您想要分析的公司在同一领域运营的类似公司。

这通常以两种方式之一完成:

1.您的投资银行交易团队或总经理(MD)将指导您使用哪些公司或指标:即您的MD可能会说,“在此分析中使用以下10家公司。”管理层通常能够最好地洞察市场中的真正竞争对手。通常是最好的资源之一,但投资银行分析师的工作就是自己解决这个问题。
2.您使用银行资源进行查找(通常用bloomberg或factset,Capital IQ),搜索并筛选您输入的相关条件。你永远不会找到一个完美的comp,因为没有公司100%相似,但你可以使用以下特征缩小你的搜索范围:

行业
产品与服务
顾客
分销渠道
地理

市值(如果已经上市的话)

好的可比公司诸如:阿里巴巴和亚马逊,苹果和三星等等。这些公司在类似的地理位置,服务,客户和分销渠道中非常相似。

第二步:定位必要的财务状况

一旦您将筛选池排序为公开交易的可比对象,您的下一步就是找到将用于excel倍数的必要财务数据。银行家将使用Capital IQ和Factset等数据库资源来快速提取这些信息。这将根据公司10-Q和10-K中发布的实际GAAP数据进行检查,这些数据必须在SEC.gov提交给SEC。

通常必要的财务包括:

每股收益(EPS)
市值(股价x股数)
企业价值(市值+净债务)
利息,税项,折旧及摊销前盈利(EBITDA)
总收入
没有比在sec.gov上使用公开文件更好的来源了(针对美股)。与数据库相比,这需要更长的时间来手动提取这些信息,但这是最好的方法。

第三步:Excel关键交易倍数

收集您的comps并找到必要的财务后的下一步是开始“spreading”(业内术语)关键交易倍数。这只是组织信息,以便您可以轻松地在自定义的筛选池中查看评估。

您将分析可比较的倍数,例如

企业价值/销售
企业价值/ EBITDA
股票价格/ EPS

第四步:确定估值

一旦为自定义筛选池构建好倍数,最后一步就是使用此信息来确定估值。使用上面步骤三中的信息,您将使用筛选池的财务倍数来确定公司的估值。

例如,如果您的公司预计2010年的EBITDA为2亿美元,而且该公司的平均交易价格为2010年EV / EBITDA的10倍,那么您的公司将价值约20亿美元。

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